Российский алюминиевый гигант «Русал» по итогам 2025 года зафиксировал чистый убыток в размере $455 млн. Это первый отрицательный годовой результат компании, основанной Олегом Дерипаской, с 2014 года. Несмотря на то что выручка выросла на 17% (до $14,1 млрд) благодаря скачку мировых цен в конце года, этого оказалось недостаточно для покрытия резко возросших издержек.
Основной удар по финансам нанес рост расходов: затраты на обслуживание долга взлетели на 71%, себестоимость производства выросла на 12%, а логистические и коммерческие расходы на перестройку цепочек поставок — на 25%. На этом фоне компания была вынуждена сократить производство на 1,9%, официально назвав это «оптимизацией мощностей».
Санкции также существенно перекроили географию продаж. После введения ограничений доля европейского рынка в структуре выручки «Русала» упала с 21% до 14%. Теперь ключевым направлением для компании стал Китай, куда уходит уже 35% всего производимого алюминия.
Аналитический итог: Убыточность «Русала» в марте 2026 года наглядно демонстрирует, что даже благоприятная конъюнктура мировых цен не способна компенсировать структурные проблемы российской промышленности. Рост долговой нагрузки и логистический тупик делают экспорт металла все менее рентабельным. Переориентация на Китай спасает объемы сбыта, но ставит компанию в жесткую зависимость от Пекина, который получает рычаги для диктовки цен. Примечательно, что даже наличие европейских квот не спасло ситуацию: санкционное давление создало токсичную среду, в которой стоимость «выживания» бизнеса съедает всю прибыль.