Le renforcement des sanctions, les taux d’intérêt records et la hausse de la fiscalité ont provoqué une dégradation systémique des performances financières des fleurons de l’économie russe. Selon les informations du journal Vedomosti, qui s’appuie sur les états financiers des entreprises, près de 75 % des plus grandes sociétés de Russie ont enregistré une baisse de leur chiffre d’affaires et de leur bénéfice net, ou ont plongé dans le rouge à la clôture de l’exercice 2025.
Au total, 28 des plus grandes entreprises ont perdu 16,7 % de leur chiffre d’affaires (en baisse de 8,6 billions de roubles), 30,8 % de leur bénéfice net (moins 1,9 billion de roubles) et 20,1 % de leur EBITDA (une contraction de 3 billions de roubles).
Secteur corporatif : pertes financières par secteur d’activité
| Secteur / Entreprise | Ampleur de la chute des indicateurs (résultats annuels) |
| Secteur hydrocarbures | |
| Lukoil | 1,06 billion de roubles de perte nette (une première en 30 ans d’histoire) |
| Rosneft | Bénéfice net divisé par près de 4 |
| Gazprom Neft / Tatneft | Bénéfice net divisé par 2 |
| Métallurgie et mines | |
| Severstal | Effondrement des bénéfices par 4,7 |
| NLMK | Bénéfice net divisé par 2 |
| MMK / Rusal | Passage en perte nette |
| Mechel | Perte nette multipliée par 2 |
| Raspadskaya | Hausse des pertes de 28 % |
| Transport et logistique | |
| RZD (Chemins de fer russes) | Bénéfice net divisé par 22 (au bord de la perte) |
| Aeroflot | Perte de 65 % des bénéfices |
| Sovcomflot | Perte nette de 648 millions de dollars |
| Groupe Fesco | Perte nette de 3,2 milliards de roubles |
Ressource du système : analyse de la résilience et des risques
Cet effondrement financier généralisé dans les secteurs clés de la production signale une profonde crise structurelle du modèle de « capitalisme de guerre » en RF :
- Contraction des marchés et décotes : Selon l’analyste en chef d’Ingo Bank, Petr Arronet, les moteurs de cette érosion sont le durcissement des sanctions secondaires, la perte des marchés européens à haute valeur ajoutée et les lourdes décotes consenties sur les matières premières réorientées vers l’Asie.
- Piège de l’inflation et des taux : La politique monétaire extrêmement stricte de la Banque de Russie rend le service de la dette insoutenable pour un secteur industriel lourd et logistique massivement endetté.
- Épuisement du potentiel d’investissement : Le passage des entreprises en mode « survie » implique le gel des programmes de modernisation et l’arrêt du développement de nouveaux gisements ou corridors de transport. Les pertes croissantes des monopoles stratégiques (RZD, Sovcomflot) sapent les fondements mêmes de la résilience infrastructurelle du pays.
Bilan : Le grand capitalisme russe a définitivement épuisé les réserves d’adaptation dont il disposait au début du conflit. La ponction massive de liquidités par l’État via la fiscalité, combinée à la baisse de l’efficacité opérationnelle, prive l’économie de base pour toute reprise, la condamnant à une stagnation de longue durée.