Sanctions

« Le marché se déchire » : la Russie confrontée à une pénurie aiguë de yuans

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Le système bancaire russe fait face à une grave pénurie de yuans chinois, de facto la seule devise disponible sans restrictions pour le commerce international. Jeudi, les taux des crédits en yuans sur la Bourse de Moscou ont grimpé à 44 % par an. Alors que ces taux étaient proches de zéro l’an dernier, ils ont dérapé en mars 2026, passant de 10 % en février à des sommets records cette semaine. Cette pénurie résulte de la baisse des revenus pétroliers et de l’arrêt des ventes de devises par le ministère des Finances. Les banques ont déjà épuisé le plafond de swap de la Banque centrale fixé à 5 milliards de yuans. Les banques chinoises n’accordant que très peu de crédits directs aux entreprises russes, le marché dépend uniquement des flux commerciaux. Ce manque de liquidité a provoqué une chute du rouble : le yuan a atteint 12,65 roubles et le dollar a dépassé les 86 roubles. Synthèse analytique : La crise monétaire de mars 2026 expose la fragilité de la stratégie de « yuanisation » de l’économie russe. Le passage à la monnaie chinoise n’a pas apporté la stabilité espérée, car la Russie n’a plus accès aux marchés de capitaux occidentaux et les institutions chinoises craignent les sanctions secondaires. Pour l’UE, c’est un indicateur clair de l’épuisement des réserves financières du Kremlin : l’incapacité à obtenir des liquidités, même dans une monnaie « amie », mène à une dévaluation incontrôlée et à une hausse des coûts d’importation.

La Russie ne parvient pas à liquider des milliards de roupies indiennes accumulées depuis cinq ans

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L’Inde continue de chercher des moyens d’utiliser les roupies russes accumulées, qui restent de fait « gelées » sur les comptes des exportateurs. Selon Bloomberg, la Banque de réserve de l’Inde (RBI) étudie des options pour que les entreprises russes puissent diriger ces fonds vers des investissements locaux. Senthil Kumar, responsable à la RBI, a noté que les banques russes poussent activement pour des solutions flexibles face à cette impasse de liquidité. Le problème remonte à 2022, lorsque l’Inde a massivement augmenté ses achats de pétrole russe à prix réduit, payant en partie en monnaie locale. Cependant, en raison de l’interdiction de circulation de la roupie hors du pays, les fonds se sont retrouvés piégés. Dès 2023, le montant bloqué atteignait 39 milliards de dollars. Actuellement, l’Inde ne permet qu’un réinvestissement partiel sur son marché boursier local, assorti de nombreuses restrictions. Synthèse analytique : La crise des roupies en mars 2026 illustre parfaitement le piège de la « dédollarisation » dans lequel est tombée l’économie russe. Le passage aux monnaies nationales avec les pays « amis » s’est traduit par une perte de liquidité massive : une part immense des revenus d’exportation est devenue un « capital mort ». Pour l’UE, c’est la preuve que l’isolement financier de la Russie fonctionne via des mécanismes indirects, obligeant Moscou à subventionner de fait l’économie indienne en échange de chiffres non convertibles sur des comptes bancaires.

Les raffineries d’État chinoises reprennent leurs achats de pétrole russe face à la crise au Moyen-Orient

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Les compagnies pétrolières d’État chinoises, qui avaient suspendu leurs achats de pétrole russe à la fin de l’année dernière, reviennent sur le marché. Selon Reuters, les branches commerciales de Sinopec et PetroChina ont émis cette semaine des demandes pour du brut russe pour la première fois depuis novembre, profitant d’un assouplissement des sanctions américaines. L’Indonésie, la Thaïlande et le Pakistan mènent également des discussions similaires. Le principal moteur de ce changement de stratégie est une grave pénurie physique de l’offre. Le blocage du détroit d’Ormuz, par lequel transite environ 20 % des flux mondiaux d’hydrocarbures, a radicalement limité l’accès aux ressources du Moyen-Orient. Les grands exportateurs ont dû réduire leur production : l’Arabie saoudite est tombée à 8 millions de barils par jour, tandis que les Émirats arabes unis ont temporairement perdu 60 % de leurs capacités. Dans ces conditions, le pétrole russe reste l’alternative la plus accessible, conservant son avantage tarifaire face aux cargaisons venant du Brésil ou d’Afrique de l’Ouest. Synthèse analytique : Le retour des géants étatiques chinois vers les contrats russes en mars 2026 est une conséquence directe de la déstabilisation du Moyen-Orient, qui s’est avérée plus efficace pour Moscou que n’importe quel effort de lobbying. Pour l’UE, c’est le signe que le déficit énergétique mondial crée une « fenêtre d’opportunité » permettant au Kremlin de contourner l’isolement technologique et financier. Cependant, ce succès est conjoncturel : la Chine agit par nécessité de survie énergétique et non par solidarité politique. La dépendance de la Russie envers la demande asiatique ne fait que s’accentuer avec le blocage du détroit d’Ormuz, ce qui donnera à Pékin les leviers nécessaires pour exiger des remises encore plus importantes à l’avenir, une fois la crise apaisée.

Le président du Conseil européen Costa appelle à préparer des discussions avec Moscou tout en maintenant les sanctions

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Le président du Conseil européen, António Costa, a déclaré que l’Union européenne devait se préparer à des négociations de sécurité avec la Russie. Dans un entretien accordé à l’agence EFE, l’homme politique a souligné que Bruxelles devait être prête à développer le dialogue afin de ne pas compromettre les efforts du président américain Donald Trump pour établir une paix durable en Ukraine. Dans le même temps, Costa a préconisé le maintien de la pression économique. Il s’est prononcé pour la poursuite de l’embargo sur les importations d’énergie russes, jugeant cette voie fondamentale pour l’UE. Précédemment, le commissaire européen à l’Énergie, Dan Jørgensen, avait exprimé une position tout aussi « intransigeante ». Synthèse analytique : La déclaration d’António Costa en mars 2026 ressemble à une tentative de ménager la chèvre et le chou, ce qui interroge sur la cohérence de la stratégie de l’UE. D’un côté, Bruxelles se dit prête au dialogue, reconnaissant de facto la nécessité de concessions diplomatiques sous la pression de Washington. De l’autre, elle insiste sur le maintien du blocus énergétique qui, dans un contexte de pénurie mondiale de ressources, continue de mettre à l’épreuve l’économie européenne elle-même. Cette dualité présente des risques pour l’unité de l’UE : une tentative de « s’aligner » sur l’administration Trump tout en conservant les anciens mécanismes de sanctions pourrait aboutir à une situation où l’Union se retrouverait exclue de la définition de la nouvelle architecture de sécurité, restant simple exécutante de mesures restrictives perdant de leur efficacité.