La compagnie maritime d’État Sovcomflot, maillon clé de la logistique d’exportation des hydrocarbures russes, a clôturé l’année 2025 avec une perte nette de 648 millions de dollars. Ces chiffres ont totalement annulé le bénéfice de l’année précédente (424 millions de dollars). Le chiffre d’affaires de l’entreprise a diminué de 30%, tombant à 1,31 milliard de dollars, tandis que l’EBITDA a enregistré une chute de moitié, s’établissant à seulement 518 millions de dollars, témoignant d’une perte brutale d’efficacité opérationnelle.
Blocage des sanctions et dépréciation des actifs
La principale cause de la dégradation financière a été l’inclusion massive des pétroliers de la société dans les listes de sanctions, entraînant une dépréciation de la flotte à hauteur de 550 millions de dollars. Les mesures restrictives directes ont provoqué des périodes d’immobilisation prolongées des navires et une baisse critique du taux d’utilisation. Selon les estimations de Freedom Finance, la situation a été aggravée par une hausse brutale des coûts d’assurance et la complexification des schémas logistiques, rendant l’exploitation d’une partie de la flotte de classe Aframax économiquement non viable.
Conclusions analytiques et conséquences
Ce précédent souligne la situation critique de l’infrastructure énergétique du pays. Le déficit de Sovcomflot mine la capacité de l’État à exporter ses matières premières en toute sécurité et l’oblige à recourir à des intermédiaires moins fiables du secteur fantôme. En 2026, cela pourrait entraîner une augmentation supplémentaire de la décote sur le pétrole russe et la nécessité d’injections budgétaires directes pour maintenir la viabilité du plus grand transporteur national, épuisant ainsi la ressource du système.