Malgré l’assouplissement des sanctions américaines contre le pétrole russe et la hausse des prix des variétés nationales entre 70$ et 80$ le baril, le rouble a accéléré sa chute face aux principales devises mondiales. Vendredi, le cours du yuan à la Bourse de Moscou est monté à 11,69 roubles (sommet depuis septembre), le dollar sur le marché hors cote a atteint 80,66 roubles et l’euro 92,47 roubles.
Depuis début mars, le rouble a perdu près de 5% face au yuan et environ 4% face au dollar, clôturant en baisse pour la quatrième semaine consécutive. La raison principale de cet affaiblissement est l’abandon des ventes de devises du Fonds de bien-être national (NWF) pour couvrir le déficit budgétaire.
Suspension des interventions de change et état du NWF
Le ministère des Finances a suspendu depuis le 6 mars les ventes de devises, qui avaient atteint un niveau record d’environ 2 milliards$ par mois ces derniers temps. Selon les estimations de VTB, cela pourrait affaiblir le rouble d’environ 10% supplémentaire face au yuan.
Cette mesure vise à préserver les restes du NWF, dont les actifs liquides ont été divisés par 2,5 depuis le début du conflit, tandis que les réserves de change sont tombées à leur plus bas niveau depuis 2008.
Synthèse analytique: La suspension des interventions pour sauver les réserves du NWF prive le rouble de soutien, le rendant otage du déficit budgétaire. En 2026, cela provoquera inévitablement une spirale inflationniste et une nouvelle dévaluation, quel que soit le niveau des prix du pétrole.