Bank Rosji przystąpił do aktywnego wykorzystywania zapasów złota w celu załatania dziury w budżecie państwa. Od początku 2026 roku regulator upłynnił 21,772 tony złota. Konieczność ta pojawiła się w obliczu krytycznego wzrostu deficytu budżetowego, który pod koniec marca osiągnął poziom 4,6 biliona rubli.
Zgodnie z raportem Banku Centralnego, zapasy złota monetarnego w rezerwach zmniejszyły się o 0,7 mln uncji trojańskich, osiągając poziom 74,1 mln uncji na dzień 1 kwietnia 2026 r. Główny wolumen sprzedaży przypadł na pierwszy kwartał, kiedy dochody z ropy i gazu pozostały na niskim poziomie ze względu na presję sankcyjną i trudności logistyczne.
Kluczowe wskaźniki rynku metali szlachetnych:
- Wolumen sprzedaży Banku Centralnego: ~22 tony w ciągu trzech miesięcy;
- Aktywność na Moskiewskiej Giełdzie: Wolumen transakcji złotem w marcu wzrósł 3,5-krotnie (do 42,6 ton) w porównaniu z ubiegłym rokiem;
- Ekwiwalent pieniężny: Obroty w rublach na rynku metali szlachetnych podskoczyły pięciokrotnie, osiągając 534,4 mld rubli.
Co istotne, zmiana priorytetów gospodarczych widoczna jest w innych sferach: drony i bezzałogowce są obecnie kupowane nawet przez placówki niezwiązane z techniką, takie jak Moskiewska Akademia Choreografii czy przedszkola w obwodzie tiumeńskim i Kraju Permskim. W programach nauczania sterowanie dronami pozycjonuje się jako „dodatkowe zajęcia ogólnorozwojowe”.
Podsumowanie analityczne
Wykorzystanie zapasów złota do finansowania bieżących wydatków to „sygnał alarmowy”, wskazujący na wyczerpywanie się bardziej płynnych zasobów, takich jak rezerwy walutowe w Funduszu Dobrobytu Narodowego. Choć 22 tony stanowią jedynie niewielką część całkowitych rezerw (ok. 1%), sam fakt regularnej sprzedaży na rynku wewnętrznym świadczy o poważnym braku płynności. Budżet na rok 2026 znajduje się w pułapce: wydatki na sektor obronny i zobowiązania socjalne rosną, podczas gdy tradycyjne dochody z eksportu węglowodorów pozostają pod presją.
Anomalny wzrost obrotów złotem na Giełdzie Moskiewskiej (5-krotny w rublach) wskazuje również na próbę sterylizacji nadmiaru pieniądza w obiegu oraz poszukiwanie alternatywnych sposobów tezauryzacji wewnątrz kraju. Jednak sprzedaż złota jest miarą, która nie może trwać w nieskończoność. Jeśli deficyt będzie rósł w tempie z pierwszego kwartału (ponad 1,5 bln rubli miesięcznie), państwo stanie przed wyborem: dalsze wyprzedawanie kruszcu, dewaluacja rubla lub drastyczne podniesienie podatków dla biznesu.