Rosyjski rubel rozpoczął piąty z rzędu tydzień spadków, mimo gwałtownego wzrostu cen rosyjskiej ropy, która w portach FR sprzedawana jest powyżej 70 USD za baryłkę, a w Indiach — za prawie 100 USD. Na Giełdzie Moskiewskiej w poniedziałek kurs juana osiągnął poziom najwyższy od września ubiegłego roku (11,84 rubla). Pozagiełdowy kurs dolara wzrósł do 81,51 rubla, a euro przekroczyło 93 ruble po raz pierwszy od stycznia 2026 roku.
Główną przyczyną osłabienia rubla jest ograniczenie wsparcia kursu przez państwo. 4 marca 2026 roku Ministerstwo Finansów wstrzymało sprzedaż walut z NWR (Narodowego Funduszu Dobrobytu) w ramach „reguły budżetowej”, aby oszczędzić resztki funduszu, z którego od początku wojny wycofano już dwie trzecie płynnych aktywów na łatanie dziur budżetowych.
Deficyt budżetowy a stabilność kursu
Władimir Czernow z Freedom Finance zauważa, że rynek stracił regularną podaż waluty ze strony państwa, szacowaną na około 200 miliardów rubli. Automatycznie zwiększa to zmienność i nasila presję na kurs.
Andriej Chochrin, dyrektor generalny Ivolga Capital, podkreśla fundamentalną sprzeczność: silny rubel źle współgra z chronicznym deficytem rosyjskiego budżetu. W celu pokrycia niedoborów finansowych państwu opłaca się słabszy kurs, który pozwala przeliczać wpływy z eksportu na większą ilość rubli.
Podsumowanie analityczne: Rynek walutowy w Rosji w marcu 2026 roku przeszedł w fazę „ręcznego sterowania” z powodu wyczerpania rezerw NWR. Osłabienie rubla przy drogiej ropie potwierdza, że interesy fiskalne reżimu (wypełnianie budżetu) dominują obecnie nad stabilnością makroekonomiczną, co nieuchronnie napędzi inflację i obniży realne dochody ludności.